这两天基金年报全部披露完成，我看了一下基金年度回报和加权平均利润率的对比。这个一定程度上反映基金盈利和基民盈利能力的指标，在未来很长时间内的作用会越来越大，也会更受重视。其一，确实有不少资金利用了市场的波动，在这些科技成长基金上低吸高抛，使最终的基金加权平均收益率远高于基金回报率。其中永赢高端装备智选为代表，A 类的加权平均净值利润率有 146%，比基金本身收益高了 50%，C 类加权平均净值利润率甚至达到了 200%，你们是真把永赢智选当 ETF 使了。波动大会提高投资难度，但如果行情在大部分人扛不住割肉前能弹起来（比如现在的纳指），那对低位 " 抄底 " 的投资者，波动显然不是大问题。其二，但不管怎么样，波动大的产品对投资者的交易能力的要求也会更高，尤其这段时间地缘局势复杂，波动大，也就更明显。为什么说低波资产适合多数人，也适合做底仓呢？就是交易上面的难度没那么大。价值投资者说波动不是风险，但我越来越觉得对大部分普通投资者来说，波动大就是风险。波动大相当于一支军队的战损率高，一支拥有铁的纪律的军队，可以在伤亡 50% 以上坚守阵地，但精锐部队毕竟是少数。大部分军队战损达到 20% 就扛不住了。投资者也是一样，肯定有那种亏 50% 面不改色的，但对你我来说，跌 20% 会痛，跌 30% 会怕，会躺平、会咒骂，就别说加仓了。所以对我们来说，低波的产品更容易拿到基金的收益，哪怕牛市的时候这些基金的回报确实不惊艳。我找了几个在管时间比较长的基金，对比了他们从 2020 到 2025 年，从成长牛市到成长牛市的年度基金回报和基金加权平均利润率的情况。除了波动比较低之外，我觉得这些基金加权利润率和基金回报率差距不大的另一个原因是，这些 " 慢牛 " 基金不刺激，所以规模不温不火，没什么大规模申购。而一只基金短期业绩过于炸裂，负债端大量申购，不只投资者可能赚不到钱，基金经理的管理难度也会大很多。还是慢一点、细水长流，更好。愚人节的大涨回到今天的市场，除原油外，全面大涨。从美股、黄金的反弹开始，全球资本市场都和特朗普一起进入了神经病状态。即使我们都知道特朗普反复无常。即使我们对特朗普的表态很多时候会当个乐子。但整个资本市场还是以他的社媒马首是瞻，以至于多空双打。次次都上当、当当不一样。是因为各国的量化都把特朗普的社媒当成语料的缘故，TACO 就买，升温就砸盘吗？市场也变得一惊一乍了。当然如果一类资产波动明显抬高，本身也说明交易头寸拥挤、估值高等等。所以老巴最新的采访不也说了吗？美股这调整才哪到哪？他还是不急着抄底。我也觉得最近适合搞搞网格，低吸高抛挺好的，更多的还需要等局势进一步明朗。中期选举对特朗普真的这么重要吗？另一个，我觉得咱们是不是也高估了，中期选举对特朗普的重要程度？觉得他一定会因为选票照顾到资本市场和选民的想法？我问了问 Grok，历史上，总统所属政党（执政党）在中期的表现通常较差，平均在众议院损失约 25-30 席，参议院损失约 4 席。只有少数的例外，如 1998 年克林顿、2002 年小布什因高支持率或 911 这样的重大事件而获利。所以就算中期选举失利，对特朗普又能怎样？而且中期选举大选日得等到 11 月，离现在还有 7 个月的时间。7 个月说短也短，但对现在每天都有故事、新情绪的市场来说，7 个月还是长了些，足够在这期间搞点大动作。TACO 是不是缓兵之计？美军集结的同时释放烟雾弹，假装和谈然后重锤出击，这难道不是缓兵之计？别的不提，就说 1973 年，第四次中东战争（赎罪日战争）。1973 年 10 月 6 日（犹太教赎罪日），埃及和叙利亚的在苏联装备下的阿拉伯联军，突然进攻以色列，试图收复 1967 年六日战争中失去的西奈半岛和戈兰高地。初期由于以色列情报失误，被打了个措手不及。埃及军队成功强渡苏伊士运河，突破巴列夫防线，叙利亚军队在戈兰高地推进。以色列空军损失惨重，地面部队坦克和弹药消耗极快，部分弹药储备仅够维持 48 小时。那时以色列面临 " 灭国 " 风险。然后在这生死存亡之际怎么样了？美国国务卿亨利 · 基辛格积极推动停火谈判。10 月中下旬，美国通过联合国和双边渠道施压埃及等方接受"就地停火"。与此同时，美国给以色列补充大量军事补给，重点补充，以色列急需的坦克（M60 等）、155mm 炮弹、航空弹药、F-4 幽灵战斗机等。以色列获得关键喘息时机。之后 10 月中下旬发动反攻——西奈方向渡过苏伊士运河，包围埃及第三集团军；北线稳定戈兰高地，以色列这轮虽然损失很大，但最终仍然胜利，阿拉伯联军再一次功亏一篑。那时候看纪录片，都觉得阿拉伯联军战略上幼稚了，轻信了美以的调停。那怎么这个时候，就相信一定能 TACO 呢？今天是愚人节，愚人节的大涨。何意味？想 TACO 就真能 TACO 吗？我相信特朗普现在因为被以色列拖下水而后悔了，我也相信他真的想 TACO。他原本的计划可能是，精准斩首 + 扶持投降派，这套在委内瑞拉非常成功，然后在伊朗、古巴准备梅开二度。进而在控制拉美后花园以及中东石油运输、风头正盛之时访华，用更强硬的姿态换取足够的筹码。精准斩首成本低、威慑力大，成本效益比极高，多好的生意。但现在的问题套住了，只能补仓。如果这个时候宣布赢，然后撤军，资本市场当然欢迎，可这真的能给选民以及中东资本交代吗？战争是政治的延续，之前美国可以从盟友上予取予求，大赚军火生意是因为美军背后的威慑力，如果在伊朗这里 TACO 了，大漂亮的脸往哪放？那个时候，恐怕对特朗普的 zz 生命更为不利。自古以来大政治家都是慎用兵锋，而一旦开始，往往是开弓没有回头箭。相比于军事和政治，我觉得资本市场的涨跌还真就不是关键问题。不以意志为转移从屁股决定脑袋的角度，我当然希望 TACO，然后资本市场回归上涨状态，谁不想赚钱呢？可很多东西不以咱们的个人意志为转移，甚至不以交战双方统领的意志为转移。从开战以来，我们一直很难对冲突进行表态，因为这种东西不是咱能力圈。但今天我头一次觉得，资本市场的反应，是不是有点过于简单了？当然，我们的投资决策不可能以基于对战事的准确预测作为依据，也许特朗普明天就是宣布赢麻了、TACO 了，这也未可知。只能说，要考虑到在最乐观的情形下，现在的仓位能赚多少钱，够不够；如果冲突进一步升温，账户的波动和亏损我们能不能承受？如果能承受，还有大量的弹药准备越跌越买，那就无所谓。如果承受不了，那不管降仓位还是调仓，该撤就撤，不要纠结后边踏空怎么办，机会是留给捡尸队的，如果你都不能保证自己能活下去，那后边不管有没有机会，都跟你就没关系。以上。 在繁华都市的霓虹灯下，一场关于青春、梦想与激情的夜蒲盛宴正在悄然上演。这部电影，如同璀璨星光下的夜蒲传奇，将带你走进一个充满诱惑与挑战的世界。 《璀璨星光下的夜蒲传奇》讲述了一群年轻人，在都市的夜晚，追寻梦想、释放压力的故事。他们来自不同的背景，却因共同的爱好——夜蒲，成为了无话不谈的好友。在这部电影中，我们看到了夜蒲的狂欢，也看到了人性的光辉。 影片的主人公小杨，是一位怀揣梦想的年轻人。白天，他在一家广告公司工作，晚上则投身于夜蒲的狂欢。在夜蒲的世界里，他结识了一群志同道合的朋友，他们一起唱歌、跳舞、喝酒，尽情享受着青春的狂欢。然而，在这场狂欢的背后，小杨却发现自己越来越迷茫，他开始思考：夜蒲，究竟是为了什么？ 随着剧情的发展，小杨结识了一位名叫小丽的女孩。小丽是一位独立、坚强的女性，她在一家时尚杂志社工作。两人在夜蒲的狂欢中产生了微妙的感情，他们一起探讨人生、梦想，互相鼓励、支持。在这个过程中，小杨逐渐明白了夜蒲的真谛：它不仅仅是一种生活方式，更是一种释放压力、寻找自我的方式。 然而，当小杨和小丽决定放下夜蒲，去追求自己的梦想时，他们却面临着现实的残酷。小杨的公司因为业绩不佳而面临裁员，小丽也因为工作压力过大而辞职。在这个关键时刻，他们意识到，只有勇敢面对现实，才能实现自己的梦想。 在经历了一系列的挫折和磨难后，小杨和小丽终于找到了自己的方向。他们决定创办一家属于自己的广告公司，用自己的才华和努力，为更多的人创造美好的生活。在这个过程中，他们结识了更多志同道合的朋友，一起奋斗、一起成长。 《璀璨星光下的夜蒲传奇》通过夜蒲这一独特的视角，展现了年轻人的生活状态和内心世界。影片中，既有夜蒲的狂欢，也有现实的残酷，更有梦想的执着。这部电影告诉我们，人生就像一场夜蒲，既有欢笑，也有泪水，但只要我们勇敢面对，就能找到属于自己的星光。 在这部电影中，我们看到了青春的激情、友谊的珍贵、爱情的美好。它让我们明白，人生的意义不仅仅在于追求物质，更在于追求内心的满足和成长。让我们跟随《璀璨星光下的夜蒲传奇》，一起感受这场青春的狂欢，一起追寻属于自己的星光。